每天打開投資系統的人更容易虧損？

雖說「求學不求分數」，讀書考試並不是人生走向成功的唯一途徑，但考試成績優異始終有一定的幫助，所以總是不乏想子女成為「學霸」的家長，甚至採用各種辦法以提高子女專注力、增加學習好奇心或上補習班等等，畢竟這些也算是「學霸」的一些特徵。那投資呢？表現好的投資者與表現不好的投資者又會不會有甚麼特點呢？筆者在《為何很多人的投資回報竟低於市場平均？》中提到心理和行為是影響投資成績的重要因素，又提到投資者感到恐慌時的表現，包括「更頻繁的查看報價」，這些有根據嗎？今天將引用報告和個人觀察，再進一步談一下。

為何很多人的投資回報竟低於市場平均？

雖然歷來也有不少關於行為金融學的研究及書籍，不過在互聯網金融普及之前，觀察和分析投資者行為始終有一定的難度，畢竟很難收集大量的數據。現時則變得愈來愈不一樣，今天筆者引用的是內地支付寶理財平台與富國基金、華夏基金、景順長城基金、鵬華基金聯合發佈的《2021 年一季度基民報告》，披示基金投資者的行為特點。

根據數據顯示，自 2006 年至 2020 年的 15 年間，國內偏股型基金的累計升幅可達 1,295％，年化收益率約 19％。不過，原來有很多基金投資者是賺不到錢的，能獲取盈利的投資者僅 41.2％。這其實不難理解，騰訊控股（代碼：00700）貴為港股的「股王」之一，不過也不是每一位曾經投資過的投資者也能賺大錢；2003 年「沙士」買樓的，也有在 2005 年就沽出的例子。所以，關鍵不只是投資標的物，也有心理和行為的影響。以下是上述報告的部分要點供參考：

1. 投資者賺錢比例與持倉時間的相關性很高。持有基金短於 3 個月，七成人是虧錢離場的。相反，持有 3 年以上，95％ 的人都是賺錢的。
2. 採用「定投」（月供）策略的投資者的平均持倉時間更長。
3. 頻繁交易的投資者較持倉不動的投資者，平均收益率低 28％。
4. 頻繁查看投資戶口的投資者，平均持倉時間更短。

總的來說，和傳統投資智慧是一致的，堅持中長線持有的投資者，成績是相對較佳的。不過，報告更具體呈現了這些長線投資者的特點，比如採用定投或分批買入的策略、較不密繁的進行交易、甚至連打開交易平台及查看戶口的次數也是較少的。

假設你每天都查看投資賬戶，而市場每天升跌的機率大致是 50/50 的，基於損失厭惡的心理影響，下跌給你帶來的痛苦感覺，將會比上升帶來的喜悅強烈，所以天天看賬戶升跌的話，長久下去，肯定是不會太開心的，甚至令到你未能堅守持倉。人的情緒是很難控制的，在情緒主導之下，投資者很客易做出錯誤的行為，即使你明明知道長線投資的好處，但始終未能堅持，甚至「高買低賣」並持續地為自己帶來虧損。

所以，我們除了要建立有系統的投資策略外，更加要規避人性中的弱點，而這些不一定要花錢去學，留意自己的行為，並願意改變即可。不被每天的市場波動影響情緒的話，你已經成功了一半，實在是感到困擾的話，不如嘗試減少打開投資平台的次數，或者有意想不到的收穫！