【投資筆記】ETF 與 Unit Trust 哪個更適合你？

大多數人為求降低投資風險，會選擇投資 ETF （Exchange-Traded Fund；交易所買賣基金）或 Unit Trust（單位信託基金）進行分散投資。然而，這是兩種完全不同的投資產品，但你又是否清楚當中的差別？

ETF – 交易所買賣基金 – Exchange-Traded Fund

ETF 是一種可於交易所進行買賣的投資工具，也被稱為 「指數追蹤型」 基金；原因是 ETF 追蹤由多種證券組成的指數（如股票或債券 ETF），集中指定板塊或市場，更可追蹤行業動態及波幅；以 SPDR S&P 500 ETF（美股代號：SPY）為例，由於追蹤 S&P 500 指數，當投資者買入 SPY 時，該 ETF 的收益表現將與 S&P 500 指數相聯。另外，由於 ETF 的交易方式跟股票交易一樣，所以廣受市場歡迎。

Unit Trust – 單位信託基金 

Unit Trust 屬於主動型投資工具，整個產品的構成方式跟 ETF 不同，但同樣可以一次性買入一籃子證券。首先由經紀公司將投資者的資金集合，然後交予專業的基金經紀進行主動投資，買賣一系列證券（如股票或債券），再按投資比例向投資者分配相應的基金單位。投資收益依賴基金經理的專業能力及眼光，例如證券質素及交易時間等等。如果想獲得最佳回報，就必須要選中能跑贏大市的證券。鑒於投資成本較高，Unit Trust 的年化回報率最少要比 ETF 高出 1 – 2 個百分點，才能跟 ETF 的淨收益相提並論。

下表概述了 ETF 及 Unit Trust 的各種差異*，包括結構、管理模式及投資成本等等，這些差異往往會影響最終整體回報，所以不要輕視！

通常 ETF 的價值已放映所追蹤的證券價格。投資者可在公開市場上用買賣股票的方式投資 ETF；鑒於 ETF 的高流動性，使投資者可輕鬆交易套現獲利。相反 Unit Trust 只能於每個交易日結束後做買賣，而每筆交易還要另外支付費用，例如入場費、認購費、轉換費及基金經紀佣金；與 ETF 相比，Unit Trust 流動性較低，成本也較高。

通常，Unit Trust 基金經理偏向投資成本較高的證券，再投入大量資源管理基金，最終推高投資成本，所以往往向客戶收取較高的管理費以支持 Unit Trust 的交易開支。另外，鑒於無法於公開市場自由交易，基金公司會向客戶收取分銷成本：(1) 一部分包含於管理費中；(ii) 另一部分包含在「認購費」及「贖回費」中，並統稱為「相關費用」。

由於 ETF 的交易模式與一般證券交易相同，所以無需支付信託費，不過仍要向 ETF 分銷商支付分銷成本（包含在交易平台的佣金中），當然包括了 ETF 基金經理的管理費。但由於  ETF 採取被動型管理模式， 直接追蹤特定指數的回報，所以管理費對較低。相反，Unit Trust 需基金經理主動管理，密切留意市場動態，挑選具增長潛力的股票做交易，因此所需管理費相對較高。

通常，Unit Trust 基金經理採用「主動型投資策略」，關鍵在於根據指定證券的前景做判斷，並計量於特定時間應否做交易，過程被稱為 “選股機制“。

不過跟散戶投機性質相類似，分別在於基金經理除具備專業知識及判斷力外，更要藉助機械工具輔助及花大量時間研究證券前景。長線而言，主動型基金表現都跑輸大市指數。根據 SPIVA 於 2022 年的調查報告顯示，近 80% 的專業基金經理表現都不如各自基準。

至於「被動型投資策略」則為長線投資策略，著重追求指數相關資產的長期回報。以 ETF 為例，投資者只需選擇想追蹤的指數，便可買入一籃子的優質證券，節省大量研究時間，亦無須 24 小時留意市場動態，更無需再做其他投資決策，整個過程非常符合成本效益。

雖然，Unit Trust 曾受市場廣泛關注，亦有不少成功例子。但隨著其他投資工具如 ETF 等被動型投資產品逐漸完善，不少投資者更傾向採用被動投資策略。原因是被動型投資更能有效分散風險，及彌補主動型投資產品的一些缺點，最終簡化整個投資過程。

建立靈活組合 注重多元投資

雖然 ETF 只追蹤特定指數，而 Unit Trust 則可讓投資者靈活選擇資產，但這並不代表 ETF 不能創造多元投資組合。

StashAway 的風險自選投資組合正透過買入具成本效益的 ETF 為客戶建立多元投資組合，更透過獨家研發的智能投資系統 ERAA® 助客戶做好 24/7 無間斷風險管理，全天候監測經濟環境，按週期變化自動做調整，即為客戶於指定的風險水平下實現最大回報。事實上，ETF 產品已涵蓋大多數 I 級及 II 級資產類別、市場及地區。市場上也推出了 Smart Beta ETF 及替代性 ETF 產品，例如 IQ Merger Arbitrage ETF，令 ETF 產品更加豐富。當然，挑選 ETF 時，依然要仔細考慮 ETF 市場規模、流動性及追蹤誤差。StashAway 的風險自選投資組合透過智能投資系統，按 6 大原則為客戶挑選全球優質 ETF。 

雖然 ETF 及 Units Trust 均可提供多元投資組合，但整體而言，ETF 成本低於 Unit Trust；另外，ETF 的靈活性及多樣性，更適合想投資特定細分市場的投資者，更重要的是，與其他投資產品相比，ETF 更能幫助投資者達成目標。

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原文為 ETFs vs Unit Trusts，上述中文稿由 StashAway 編譯（交易所買賣基金（ETF） VS 單位信託基金（Unit Trusts），到底投資哪個好？）提供。