ESG (環境、社會和管治) 投資是什麼？

ESG 代表環境 (Environmental) 、社會 (Social) 和管治 (Governance)，是 ESG 框架中的支柱，代表了公司預計將報告這三大主要主題領域。ESG 的目標是抓住公司日常活動所固有的所有非財務風險和機會。

• E代表Environment，中文譯作環境保護，關注的重點當然是如氣候變化、水污染、生物多樣性等環境污染防治與控制
• S代表Social，中文譯作社會責任，關注的重點是勞工關係、福利以及社會多元等
• G代表Governance，中文譯作公司管治，關注的重點是公司管理層的執行及管理能力，以及供應鏈管理等

CSR和ESG有什麼區別？

講區別前，我們了解一下什麼是CSR (Corporate Social Responsibility)，中文為企業社會責任，指的是企業為確保公司以道德的方式實施可持續性的戰略；而ESG不同地方在於，它分別以環境、社會及管治這三種角度去衡量公司整體的可持續性的水平。萬言認為，簡而言之，CSR強調框架，ESG強調水平。

截至2024年1月初，根據彭博報道，全球的ESG投資規模達30萬億美元。當中，ESG投資最大的地區是歐洲，規模達14萬億美元；美國方面的ESG投資規模則為8萬億美元；而據商道融綠數據，截至2023年第三季末，中國ESG投資規模亦達到33.06萬億元人民幣，按1美元兌7.2在岸人民幣價格換算，即約4.6萬億美元。

萬賢亦談談ESG在投資業內的發展情況。就以A股為例，2006年開始，內地資本市場開始逐步建立起上市公司 ESG 信息披露的相關規則體系，自此獨自披露ESG報告的A股上市公司不斷增加。截至2023年，獨自披露ESG報告的A股公司超過1800間，按行業細分，金融業上市公司整體披露覆蓋率超過90%，而央企上市公司覆蓋率亦接近90%。

目前 ESG 的評分制度是參照一套行業特定標準來評估企業的，因為每間公司所在的行業不同。而評分會定期作更新，讓相關跟蹤公司ESG的負責人士再重新評估。

對企業自身的價值

萬賢認為，ESG對於企業自身的價值，體現在三個方面，一是從E、S、G三個角度去思考現有業務，探索新的可能性；二是增加了企業對於不同層次的需求，帶來了新的滿足方式，讓外界對企業的價值更加肯定；三是挽留人才，企業文化及工作環境對「打工仔」尤其重要，有時候一個好的企業文化及關懷，對於人才的穩定性及發展的可持續帶來更重要的幫助。

為投資者帶來的價值

萬賢認為，ESG能為投資帶來的價值，體現在兩個好處，一是增加了信息披露，例如以往年報可能只有員工數量，但ESG報告可提供員工的性別、學歷等分析，讓投資者對於企業的發展有進一步了解；二是重視投資者關係管理，ESG能令投資者對於公司的業務及所在市場的變化有更新的知悉。

萬賢首先講講企業不重視ESG帶來壞處的例子，首先是全球知名的英國石油公司 (BP)。2010年該公司發生的漏油事故，事件除了造成人財兩失外，亦對當地捕魚業造成打擊、對海洋環境造成嚴重污染。事件發生後的一個季度，英國石油公司的股價下跌了50%，而且融資成本大幅提高，不利於持續經營。

相反，重視ESG的好處例子其實較多，筆者留意較多的台積電算是一個例子。在台積電的ESG報告中，不斷細化ESG的執行架構，包括管治、方向、角色、能力、利害關係人及價值創造等，而且公司對員工關懷的細緻，可體現於報告中提到的「寶寶茁壯計劃」，鼓勵員工生育。因此，公司股價一直處於「長牛」格局，即使面對地緣政治風險，仍受投資者青睞。

萬賢認為，ESG只是企業可持續發展的一部分，但對於投資，有時候仍要客觀地觀察，例如公司的基本面是否仍具備成長等吸引投資者的條件。投資者亦不應單從公司的ESG表現，去判斷公司的業績及財務表現，這是一個較大的誤區。